沒有運動也能分一杯羹？

當前位置： 首頁 » A-Journal » 消息與故事 » 【2024奧運前瞻】奧運會為巴黎股市帶來機遇？

2022年國際足總世界盃、2022年杭州亞運會相繼結束後，熱愛國際性大型體育賽事的您是否感到有點落寞呢？其實不用愁，2024年絕對是讓您繼續「心中興奮」的一年，因為第三十三屆夏季奧林匹克運動會 (2024巴黎奧運) 將於2024年7月26日至8月11日在法國巴黎舉行！本屆奧運會不乏別開生面之處，例如它的馬拉松項目將開放予公眾參與，乃現代奧運會舉辦過百年以來的第一次。人們不再僅僅可以充當賽事的觀眾和啦啦隊，還能夠親身到賽場上成為選手競逐殊榮，一起享受同一個非凡的時刻，相信這些更具開放性的安排將會令更多民眾能夠在生活中體驗奧林匹克精神和價值，並持續地把目光投放於奧運會之上。

當然，就算在普羅大眾能夠有幸成為奧運賽事運動員之前，國際性大型體育賽事早已吸引到世界各地的大眾關注，並成為部分人眼中不可多得的「金礦」。眾所周知，這種關注往往會轉化成各種各樣實在的經濟效應，例如媒體藉廣泛地報道賽事去爭取收視，並將流量轉化為廣告收入賺取巨大的利潤。假如奧運會能夠改變資訊的流動和輿論的方向，而且又可能會對一些企業的表現產生正面作用，那麼人們很自然會聯想到一條問題：奧運會的舉辦會否為主辦國的股市帶來機遇，讓投資者「掘礦」？

來自中國、英國和美國的四位學者在2023年發表了一篇學術論文，探討奧運會對股票市場行為的影響。研究團隊對在澳大利亞 (雪梨2000年)、希臘 (雅典2004年)、中國 (北京2008年)、英國 (倫敦2012年) 和巴西 (里約熱內盧2016年) 舉行的五屆夏季奧運會進行量化分析，嘗試找尋這些國家的股市表現會否隨著奧運會申辦成功或順利舉行而出現相應變化，以及奧運會可能導致股票價格波動的機制。

研究結果顯示，人們入市的時機相當關鍵，投資者「掘礦」要趁早——應該在奧運會正式揭幕前便買入股票，因為奧運會的確有機會推升企業股票價格，但有關效應在奧運會周期之始便會展現出來，然後隨著時間的推移而有所變化。雖然有些股票的價格往往在一國宣布獲得奧運會主辦權後即開始「起飛」，並傾向在整個奧運會周期中保持著優異的表現，但當奧運會的賽事舉辦並陸續結束後，這些股票的表現便可能無以為繼，價格像失去了承托一樣開始掉頭向下。舉例說，如果您參與了巴黎奧運馬拉松賽事並在開跑前一兩天才入市，就有可能會成為犧牲自我、換他人幸福的人的偉大「接盤俠」。

此外證據亦表明，欲從奧運會分一杯羮的投資者必須慎選股票，因為一國成功申辦奧運會的喜訊似乎不足以令整個股市雞犬升天，有關效應只局限於那些「奧運會股票」(Olympic Stock)。所謂「奧運會股票」，就是指那些在人們眼中與奧運會有關的股票，由於這些股票背後的企業從事航空、建築、酒店、媒體和服務行業，業績有很大的機會受惠於奧運會帶動的人流、物流、信息流和資金流，因而被人們認為最有可能從奧運會中獲得經濟利益，並受到了追捧，交易量和波動率都有所增加。至於「非奧運會股票」的表現則在整個奧運會周期內都較為平淡，其價格不僅在奧運會期間和結束後沒有顯著增長，甚至連在宣布獲得奧運會主辦權時都沒有多大的起伏。

但擁有甚麼具體特徵的股票才算是「奧運會股票」呢？是根據業績來判定嗎？研究暗示，人們在做投資決定時不用過分考慮「奧運會股票」企業的營運狀況，因為「奧運會股票」的升幅居然不是受企業的實際表現支持的——原來人們另有依據「慎選」股票！幾位論文作者發現，「奧運會股票」在奧運會周期內的基本業績根本沒有出現顯著的變化，所以奧運會引起的股票價格波動其實與企業的基本面沒有太大關係。那麼，究竟是甚麼因素或機制令「奧運會股票」的回報脫穎而出呢？

研究團隊認為，「奧運會股票」的價格之所以會上升，是因為媒體對投資者的行為產生了影響。在奧運會周期裡，媒體較傾向聚焦於「奧運會股票」之上，作出較多的報道和宣傳，結果增加了人們對這些股票的注意和認知，進而推動他們把更多「奧運會股票」納入自己投資組合之中，最終導致這些股票回報率和交易量上升。相反，當奧運會舉行期間和結束後，這種關注逐漸減少，投資者的注意力轉向了其他議題，「奧運會股票」一哄而上的現象便會消退。

所以，媒體在股票分類上扮演了重要的角色，一隻股票屬不屬於「奧運會股票」，由它們說了算。投資者入市前「做功課」，不僅要看年報，還要讀報。

註：相關研究刊載於《社會科學研究網》(Social Science Research Network, SSRN)。