也許堪輿學家的意見聽得多了，學者的觀點又是怎樣呢？

當前位置： 首頁 » A-Journal » 消息與故事 » 【十二生肖】香港股市在2025乙巳蛇年的「運程」

過年期間，相信大家都會收到「財源滾滾」和「豬籠入水」等發財類的祝福。農曆新年過後，不少人都會投身於那個有快速置富機會的股市，希望藉此把這些祝福語化為現實。人們自然很想預先知道蛇年的股市會怎樣升跌，好讓自己在蛇年佔盡先機。

究竟香港股市來年會呈現蛇欲吞象之勢，還是展現虎頭蛇尾之象？要回答這道問題並不容易，因為大家手中都沒有水晶球，根本無法預知未來，難以巨細無遺地「劇透」未來發生的事情。有學者就另闢蹊徑，嘗試從歷史中尋找啟示。他在研究中利用以往的股市數據，輔以科學的分析方法，查證生肖和背後的陰陽五行會否左右股市走勢。

美國印地安納州立大學南岸分校 (Indiana University South Bend) 的學者亞歷克斯·梅薩米 (Alex Meisami) 曾經發表一篇論文，探討中國十二生肖會否影響股票回報。眾所周知，這個帶有神話色彩的紀年系統已成為了中國文化不可分割的一部分。哪怕它背後沒有一種直接主導行情的神秘力量，也很可能會左右人們的思維、感受和決策，令人們的心理出現重要的變化，繼而引發股票價格升跌。所以，梅薩米希望透過觀察股市的波動，去找出人們的情緒和行為會否隨著農曆年份的生肖動物轉換而有所變化。

儘管蛇在不少神話裡「被黑得很慘」，例如在《聖經》中蛇是上帝耶和華所造的萬物之中最狡猾，誘使了伊甸園中的夏娃和亞當偷食了智慧之果，令人類有了「原罪」，然而牠在中國傳統文化裡也象徵著吉祥和財富，因為蛇擁有自己的地下王國，裡面藏有無數珍寶。早在戰國至秦代，蛇與巳位相對，表示方位和時間，又或被看作族屬、王權的象徵。究竟人們會否基於「小龍」的印象押注股市，從而導致香港如靈蛇出洞股運亨通？為了獲取答案，梅薩米從彭博收集了1964年至2013年之間共62個生肖年份的恆生指數，並計算出當中每個農曆年中正月開首十天和臘月最後十天的平均價格，看看當年股市的變化。

他發現，運氣在蛇年似乎並不站在股民的一邊，香港股市在蛇年往往像一條萎靡不振、軟弱無力的「軟皮蛇」，平均股市回報低得非常可憐，為負15.8%左右。中國有句成語「蛇鼠一窩」，但蛇年的香港股市回報與鼠年相比可謂天差地別。這個回報水平甚至顯著低於平均回報同樣是負數的牛年和狗年，在十二生肖之中屬最差。就算改以股市回報中位數作為比較指標，結論基本上沒有分別，蛇年依然是敬陪末席。因此人們可以斷定，在2013年前的半個世紀裡，蛇年的香港股市回報都是差強人意，股民在這一年輸錢的機會應該比贏錢大得多。

當然，香港股市可能受多種內外因素影響，在蛇年出現波動可能只不過是一種恰巧，未必與十二生肖有關。事實上，當梅薩米以比較粗糙簡單的量化分析方法檢驗數據時，並沒有發現任何蛛絲馬跡，顯示特定的生肖會在香港股市中產生明顯的效應。為了取得更有信服力的證據，梅薩米嘗試在量化分析中控制宏觀經濟因素的影響，藉此更精準地測量中國十二生肖在股市中產生的效應。結果顯示，相比起其他年份，蛇年的香港股市回報平均值與中位數都比較低，並且在統計上顯著，而其他生肖似乎則不見有股市受壓的現象。

這個研究變相提醒各位投資者，在蛇年宜格外謹慎，入市前一定要自行做足功課，切忌因為受農曆新年的節日氣氛影響，便主觀地斷定來年股市也會有新氣象，一門心思想著搶搭樂觀情緒的便車。況且，今個蛇年世界正處於百年未有之大變局之中，美國前總統特朗普在來年「回朝」再度入主白宮又為全球增添多一重變數，外圍宏觀經濟環境和地緣政治格局跟過去幾個蛇年相比可謂天差地別，香港股市在未來一段日子裡會否重覆過往的變化軌跡，也實在沒有人能夠說得準。故此，大家應該把梅薩米的研究結果視為一種參考，而非「絕對真理」。

無論香港股市在來年怎樣波動，對於聰明又好運的您都應該不是很大的問題，因為您必定能發掘和把握到各式各樣的賺錢機會。神策研究院謹此預祝您和家人在乙巳蛇年財源滾滾、黃金滿屋、事業更上一層樓！恭喜恭喜！

註：相關研究刊載於《亞洲金融及會計期刊》(Asian Journal of Finance & Accounting)。