【世界盃2022】美國股市：就算贏咗場波，都會輸咗股票？

學者說股市的變動並非完全不可預測，好好把握機會吧！

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第22屆國際足協世界盃將於2022年11月20日在卡塔爾 (Qatar) 開鑼，來自五大洲的32支足球隊在此後約一個月裡使出渾身解數，爭奪足球壇的最高殊榮——雷米特杯 (Jules Rimet Cup)。正所謂「未開波先興奮」，現在各地球迷都熱切期待一眾球星在綠茵場上獻技，心情愈來愈興奮。

如果世界盃能夠令全球數以億計的人情緒高漲，那麼聰明的各位很自然會問一個問題：這項國際球壇盛事會否影響人們的判斷和買賣行為，繼而影響大市升跌？

來自耶路撒冷希伯來大學 (The Hebrew University of Jerusalem) 以及以色列法律和商業學術中心 (The Academic Center of Law and Business, Israel) 的蓋伊·卡普蘭斯基 (Guy Kaplanski) 和海姆·利維 (Haim Levy) 共同進行了一項研究，分析世界盃對美國股市的影響。他們採集了由1950年1月到2007年12月共14,679的交易日的數據，測算期間15屆世界盃如何左右美國紐約證交所綜合指數 (NYSE Composite Index) 的變動。

結果相當有趣，兩位學者發現世界盃總體上是踐踏而非提振美國股市。儘管在某幾屆世界盃美國股市有相當不俗的表現，如1958年的回報率竟然高達61.71%，但有世界盃賽事舉行的交易日平均回報為-2.59%。而在其他年份同一時段的交易日中，平均回報為+1.21%。而且，在研究覆蓋的15屆世界盃中，有14屆的比賽日年化回報率較當年的全年股市回報率為低。由此可見，不論美國股市本身「熊」霸全球還是牛氣沖天，多半會因為世界盃而受累。

兩位學者指出，上述效應與世界盃在全球各地製造出來的負面情緒有關。每一屆的雷米特杯得主只有一隊，其餘球隊都會分別在不同回合行人止步。這些球隊的支持者便會不高興起來，並通過投資行為來「放負」。恰恰美國是國際股民的熱門投資地，2006年約三分之一的股市交易都與外國人有關。於是，美國股市便受到打擊。

說到這裡，相信大家最關心的問題是：究竟應該如何利用這種世界盃效應，才能讓自己在美國股市中立於不敗之地？從學術角度來看，兩位學者認為比較可取的策略是在世界盃期間「減磅」，不要持貨太多。他們利用歷史數據作了一個假想式的情境比較，去展示不同策略的效果。假設有一個人在1950年1月於股市投資1美元，並在世界盃賽事舉行期間應拋盡拋，只在其餘時間持貨，那麼計算的結果顯示他在2007年12月可以獲得6,948美元，回報比一直持有股票的投資者高出近60%。

當然，兩位學者得出的數字來自假設性的推算，各位不應期待這些數字與現實一致。大家投資的時候最好還是觀察一下實際情況，切忌一本通書看到老，機械式地按照兩位學者的建議行事。試想想，當愈來愈多投資者都想搭一下「世界盃效應」的順風車，股市的變動模式便會改變。將來「世界盃效應」會否以其他形式出現，又或乾脆消失，實屬未知之數。

免責聲明：本文內容並非投資意見，亦不構成任何投資產品之要約、要約招攬、邀請或建議。本文只作為一般用途，展示學者的見解，它並沒有考慮您的個人需要、投資目標及特定財政狀況。投資涉及風險，觀眾必須自行承擔所有投資盈虧，做任何決定之前應尋求獨立的專業意見。

註：有關研究刊登在《財務及量化分析期刊 (Journal of Financial and Quantitative Analysis)》。