2023年兔年，股市會否動若脫兔？

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過年期間，大家都會收到「財源滾滾」和「日進斗金」等發財類的祝福。就算是本身家肥屋潤的人，想必也會欣然接受這些祝福，畢竟沒有人會嫌錢多。誰不想把這些祝福語化為現實呢？農曆新年過後，不少人都會投身於那個有快速置富機會的股市。人們自然很想預先知道兔年的股市會怎樣升跌，好讓自己在兔年佔盡先機，「錢兔似錦」、「錢兔無量」。

惟大家都沒有水晶球，天下間大概沒有人能「劇透」未來發生的事情。不過，有金融財務研究嘗試利用以往的股市數據，配以科學的方法，找出生肖和背後的陰陽五行會否左右股市走勢。

美國印地安納州立大學南岸分校 (Indiana University South Bend) 的學者亞歷克斯·梅薩米 (Alex Meisami) 曾發表了一篇論文，探討中國十二生肖在股票回報方面的效應。眾所周知，這個帶有神話色彩的紀年系統在中國文化中具有重要地位。無論它背後有沒有神秘的力量直接主導行情，也很可能會影響人們的思維、感受和決策。所以，此文並非導人迷信，而是旨在察看人們的心理變化會怎樣引發股價升跌。

在中國文化中，兔象徵著仁慈、親切、友善、害羞、優雅和矜持。究竟人們會否基於這種印象押注股市，從而導致股市的表現如兔子一般溫和，不會「兔飛猛進」呢？為了取得答案，梅薩米從彭博獲取了1964年至2013年之間共62個生肖年份的恆生指數，然後計算出當中每一個農曆年中正月和臘月的平均價格。

他發現兔年的平均回報不算差，達到27.8%左右。這個水平不僅遠遠勝過平均回報為負的牛年、蛇年、狗年，亦優於虎年、龍年和馬年。然而，相比起羊年、猴年、雞年和豬年則略顯遜色，而且被鼠年大幅拋離。由此可見，在那半個世紀裡，兔年的股市回報在十二生肖中處於中間位置。

不過，股市的波動受多種力量牽引，在兔年上升可能只不過是一種恰巧。為了得出比較可靠的結論，梅薩米以量化分析的手段控制宏觀經濟因素的影響，藉此準確測量出生肖對股市變動的效應。結果顯示，除鼠年和蛇年外，其他生肖的效應在統計上均不顯著。也就是說，過往幾次兔年股市之所以呈現上升之勢，很可能並非由於當年屬兔。

所以，各位投資者在兔年應該繼續保持謹慎，入市前做足功課，切忌因為看到生肖換了便主觀地斷定股市也有一番新氣象，一門心思想著搶搭兔年樂觀情緒的便車。尤其是今個兔年世界處於百年未有之大變局之中，外圍經濟環境和地緣政治格局跟過去幾個兔年相比天差地別，往績有多大的參考價值，實在很難說得準。

當然，無論股票價格怎樣移動，在聰明的您眼中總不缺賺錢機會。神策研究院祝您有一個富足歡樂的兔年。

註：相關研究刊載於《亞洲金融及會計期刊 (Asian Journal of Finance & Accounting)》。